汇丰控股(00005.HK) +1.500 (+1.408%) 沽空 $1.31亿; 比率 10.505% 本周二(28日)中午公布第三季业绩，股价在周二全日升4.4%，今早(30日)再升近1.8%报108.5元。美银证券指汇控第三季业绩强劲，按替代表现衡量指标的不计及须予注意项目之固定汇率除税前利润达高市场同业原预期9%，主受收入强劲所带动，中净利息收入及非利息收入各占一半。非利息收入方面，财富业务是主要增长动力，按年升29%。成本控制亦符合预期，资产减值大致稳定，包括香港商业地产相关减值。考虑到市场预期美国明年将有约五次减息，上行及下行风险大致平衡，该行维持汇控「中性」评级，目标价由117.20港元上调至121港元。
列账基准税前利润按年跌近14%至72.95亿美元，低於本网综合5间券商预测中位数为80.16亿美元，亦低於汇控官方综合18名分析师预测的76.58亿美元。除税后利润跌19%至55.03亿美元。每股基本盈利0.28美元。派第三次股息每股0.1美元。季内列账基准收入按年升5%至177.88亿美元，第三季以年率计平均有形股本回报率为12.3%，去年同期为15.5%。若不计及须予注意项目，第三季以年率计平均有形股本回报率为16.4%，较去年同期升0.5个百分点。期内，净利息收益为88亿美元，按年升约15%。净利息收益率为1.57%，较去年同期增加11个基点。集团第三季普通股权一级资本比率为14.5%，按季减少0.1个百分点。
汇控预期今年银行业务净利息收益将达430亿美元或以上，高於中期业绩时预期的420亿美元，并对能够实现平均有形股本回报率达到约15%的目标充满信心。汇控又指，重新启动股份回购的决定，将取决按季常规进行的回购考虑及流程。今年派息率目标基准维持50%，当中不计及重大须予注意项目及相关影响。另外，汇控季内预期信贷损失为10亿美元，与去年同期持平。季内作出的提拨主要与批发业务风险承担的第三级提拨有关，包括与香港商业房地产行业相关的递增提拨、一项针对中东风险承担提拨，以及针对英国业务中少数风险承担提拨。部分被宏观经济前景趋稳而作出回拨抵销。
【基础业绩优预期 券商绩后上调盈测】
花旗表示，在汇控公布第三季业绩之后，上调对汇控全年固定汇率每股盈利预测7%，以及明年及后年相关预测5%。有关上调全数基於更强劲的银行净利息及非净利息收入。该行料汇控全年净利息收入436亿美元，对比指引的逾430亿美元，当中第四季料为113亿美元，高於第三季的111亿美元，意味该行对汇控今年至2027年固定汇率税前前利润预测预测较市场预测高6%至13%，同期有型股本回报率预测料为16%至19.3%，远高於汇控的中双位数目标。该行重申对汇控「买入」评级，目标价由118.2元上调至127.8元，视汇控为本港银行股首选。
摩根士丹利指，汇控季度净利息收入较市场及该行高4%至5%，其他收入、总体收入及拨备前经营溢利分别较市场预测高6%、5%及9%，较该行预测高10%、7%及12%。拨备较市场及该行预测低2%及4%，包括模型更新导致的1亿美元回拨。企业及机构理财与国际财富管理及卓越理财业务推动净利息收入增长，财富收入较该行预测高两成，在去年高基数下仍录9%按年增长。该行预期市场对汇控净利息收入预测上调，财富业务收入料在未来数季持续强劲，但本港商业房地产情况料继续转差。
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汇控股价在周二全日升4.4%，今早(30日)1.8%报108.5元。本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价，2间券商上调目标价，4间给予「买入」、「增持」或「跑赢行业」评级。
券商│投资评级│目标价
华泰证券│买入│143.08元
花旗│买入│118.2元->127.8元
摩根大通│增持│122元
美银证券│中性│117.2元->121元
中金│跑赢行业│111.9元
瑞银│中性│103.7元
高盛及大摩分别担任汇控及恒生(00011.HK) -0.200 (-0.132%) 沽空 $1.06千万; 比率 6.964% 财务顾问，未给予汇控目标价及投资评级。汇控早前宣布对恒生提出私有化计划。
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券商│观点
华泰证券│息差企稳，财务优异并推动业绩稳增
花旗│收入改善推动固定汇率税前溢利胜预期，全年净利息收入及有形股本回报率指引上调
摩根大通│季度净利息收入及财富业务胜预期
美银证券│净利息及财富业务交出强劲表现
中金│净利息收入超预期，2025年指引上调
瑞银│业绩强劲，2026及2027年有形股本回报目标维持
高盛│收入显着胜预期，温和上调全年每股盈利预测
摩根士丹利│季度净利息收入及财富业务推动拨备前经营溢利升9%至12%
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-30 12:25。)
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